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鎳豆進入SHFE交割品行列!“妖鎳”以后不妖了?
更新時間:2020-05-11 09:24 來源:SMM   瀏覽次數:221874 | 文字大?。?span id="ndO3" onclick="setFos(3)">大
摘要:  2020年5月8日上期所發布關于《上海期貨交易所鎳期貨合約(修訂案)》及《上海期貨交易所交割細則(修訂案)》,修訂案將于2020年10月16日起從NI2011合約開始實施。

  2020年5月8日上期所發布關于《上海期貨交易所鎳期貨合約(修訂案)》及《上海期貨交易所交割細則(修訂案)》,修訂案將于2020年10月16日起從NI2011合約開始實施。其中對于鎳豆將于2011合約可用于上期所交割引發鎳市業者關注。

  歐美地區一直是鎳豆的主要消費地,從5月7日LME公布的鎳庫存233034噸來看,鎳板僅占8.76%,其余均為鎳豆、鎳粒。相比于國外市場,國內鎳系生產廠家對于鎳豆的使用程度遠不及鎳板。主要因為1.鎳豆管理成本較高:堆積過程中容易失竊,且長時間堆積容易出現粉化后短重;2. 鎳豆因其便利性,更多用于小規模生產和大規模機械化投料,并不適用于國內的鋼廠。3.從鎳豆的供應上來說,鎳豆雖在馬達加斯加、澳大利亞、芬蘭、加拿大、非洲均有穩定的產量,但由于僅有澳大利亞及馬達加斯加的原廠豆進口國內能享受免稅政策,而非原廠的鎳豆與鎳板同為2%的進口關稅,因此在供應有限的情況下,并未在國內廣泛流通。

  在現貨價格方面,也正因為流通性,鎳豆相對于鎳板有一定貼水的價差,在19年鎳豆對滬鎳一度貼水達5000元/噸,進入2020年后,由于貨源減少才逐漸收窄至貼水1000元以內。而此前無錫電子盤交割鎳豆,對結算價貼水1000元/噸。

  目前上期所雖發布公告鎳豆可于2011合約起用于交割,但暫未對可交割品牌,及交割升貼水進行詳細規定。

  對于上期所鎳豆是否會貼水交割,市場人士分為兩種看法:1.目前上期所其他基本金屬合約,除銅以外,均未因品牌設定不同的升貼水,因此鎳豆有可能依然為平水交割;2.另有一種觀點認為,鎳豆和鎳板雖然都為純鎳,但產品性質還是存在明顯差異,除了形態、主要對應的下游外,還存在倉儲期限問題,因此鎳豆可能會設置貼水交割,同時約定嚴格的倉單期限。

  那么此項規定對于鎳市會有怎樣的影響呢?SMM調研分析認為:

  1.滬鎳2010合約及滬鎳2011合約的價差或將在近期發生變化,可交割標的物的增加,使得近遠月價格出現back結構。今日晚間可關注持倉情況的變化。

  2.可交割貨物的增加,將使鎳市擠倉風險降低。

  3.目前鎳豆美金貨溢價,原廠豆報在升180美元,非原廠豆升110美元。在未來美金貨溢價或將有所上漲。

  4.無錫電子盤及上期所鎳合約的價差,將逐漸收窄,并根據上期所是否規定鎳豆交割貼水緊密聯系。

  5.鎳豆一旦普遍用于交割之后,短期來看,鎳板或將持續升水,同時對市場買交割意愿產生一定影響。從遠期來看,一旦國內出現貼水報價的鎳豆充足的情況,滬鎳結構或將于倫鎳保持一致,長期保持contango結構。





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